环保攻坚大战,中国钢材价格能否借助政策红利再上台阶?

时间:2018-05-14 14:01:59.0        

5月份的气候是全国范围最适应建筑工程的施工,华北地区由于采暖季里施工受到影响的建筑工程,会在5月份抓紧施工,拉动建材的需求。由于有采暖季的停工建筑工程施工最佳的时间段压缩到一年中的4-10月,而4月和5月,9月和10月,是施工的黄金时间,各地的一批重大基础设施建设工程在4、5月份集中开工。甚至一些二三线城市诸如,4月17日,浙江温岭市40个市重点项目集中开工,总投资104.4亿元;4月18日,总投资212亿元,成都金堂县25个重大项目集中开工;3月31日,太原总投资1600亿元的90个项目开工建设;4月25日,四川省2018年474个重大工业项目集中开工,总投资1706亿元,随着各地的一大批基础设施建设工程的集中开工,为拉动钢材需求注入动力,这将是5月份价格钢材震荡上涨的一个重要因素。


这轮价格上涨的领头华东地区江苏是由于环保提标检查影响了供给,另外山东也是本轮上涨的急先锋,上合峰会六月份将要在青岛召开,计划五月份会加强的环保整治力度,届时对山东地区的钢厂釆取停限产和施工工程采取必要的停工措施,且时间不会短。一批建筑工程为抓施工进度,在5月份赶工期,抓紧施工。


再有,南方地区在6月前后进入雨季或迎来梅雨期。据悉,今年雨季的雨水要比往年多,建筑工程的施工方,调整施工进度,赶在雨季之前的5月份加紧施工,因此“红五月”进入施工高潮期,拉动建筑钢材的需求。如果后期建材市场供给未能及时跟进,尤其是华东地区的钢材市场目前的“库存下降、资源偏紧、供给不足”的状况不能改变,导致阶段性供需错位,将促使钢材价格震荡上升。


5月继续反弹的主要因素是基本面的持续向好态势短期难以改变:


首先,需求有望维持较好的态势。根据调查,237家样本企业4月日均成交218339吨,创了有统计以来单月最高水平(比次高的去年11月日均成交量还高出8%)。国家统计局公布的数据显示,1季度房地产投资增速达到10.4%的近年新高水平,尤其是与钢铁消费最密切相关的施工面积增速维持了1.5%的增长,新开工面积增速提高了6.8个百分点达到9.7%的新高。基建项目也从南到北都具备开工的气候条件,今年广东梅雨天气推迟,而北方更是有需求增量出现。另外,4月前26天日均发电耗煤增速回升转正至4.8%,说明工业生产有所改善。4月23日,中央政治局的经济工作会议强调要坚持结构调整与持续扩大需求相结合,自4月25日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,有利于缓解流动性紧张,确保经济稳中求进的发展态势,有利于稳定钢材需求。


其次,供给受环保管控增幅有限。往年5月是钢厂开足马力生产的好时节,而今年河北唐山的错峰生产、邯郸的限产以及徐州大面积限产等等,估算下来日均影响铁水产量将近15万吨左右。据我的钢铁网统计,4月底247家钢厂高炉日均铁水产量同比降21.4万吨。短流程样本企业的开工率和产能利用率分别是72.32%和60.51%,这个数据小幅低于去年11月至今年1月的高位水平。而随着废钢价格上涨也在一定程度上制约了其产能利用率的进一步提升。此外,转炉加废料也已处于接近115公斤的相对高位,提升空间有限。5月,国家有关部门还要联合开启防止地条钢死灰复燃的大抽查,据说有10多家企业已被举报,这些企业很有可能要被取缔。据我的钢铁网统计,4月底样本企业螺纹钢周产量减少10万吨,线材产量减少4万吨。即使考虑到利润回升带来的产出释放增加,以及板材产量回升,总的增量有限。


因此,整个钢材库存水平有望持续下降并低于去年同期水平。4月份样本钢材总库存下降了573万吨至1916万吨,只比去年同期高出76万吨。尤其是钢厂库存,4月底已出现同比下降19%的良好表现,螺纹和线材同比分别下降20.4%和20.2%。按照前面的分析,5月库存有望持续下降,很可能在中下旬迎来库存同比全面转负,不排除会出现局部区域某些规格品种紧缺。去年库存水平支撑了钢价自4月下旬开启了一轮较长时间的反弹。


一些共振因素可能对钢价也有支撑。首先是1805的螺纹和热轧期货价格,要走期现回归之路。由于近1个月以来,现货价格震荡上行,所以空头交割数量可能有限,期货价格还有望走强,进而可能会带动螺纹1810合约突破关键压力位3600。其次是焦炭价格有望阶段性触底反弹。焦炭综合指数价格自去年12月下旬以来跌了4个月,跌幅达到560元,调查的30家独立焦化样本企业仍处于亏损状态,有传闻部分企业就限产保价达成一致。4月底110家钢厂和100家独立焦化企业焦炭库存分别出现了16.99和25.19万吨的较大幅度的下降,个别低硫焦炭企业已开始提价,其它企业有望跟随。这些因素共振有利于稳定钢市。


尽管随着政治局会议强调加强预期管理,并发出明确的扩内需以及稳定信贷、股市、债市、汇市、房市的信号,月底又发出资管新规过渡期延长至2020年,房产税年内不可能实施,扩大吸引外资等系列信号。但外部环境风险仍未完全解除,比如中美贸易摩擦,美国十年期国债利率上升至3%的高位水平等,都将在一定程度上对大宗市场的预期构成压力。


总之,5月中下旬钢材市场将在预期与现实中加剧博弈,唯有基本面的进一步好转甚至超预期,才能增强市场信心,并打开钢价进一步上行的空间,但仍需警惕做空资金在金融市场上的打压可能带来的冲高回落的波动风险。